Impact of public information signals on share prices : evidence from Lithuania

LTSprendimas pasiųsti visuomenės informavimo signalą tikriausiai yra vienas iš svarbiausių sprendimų kompanijos valdyme, nes viešai pateikiama informacija yra tikriausiai svarbiausia kompanijos priemonė pranešti apie kompanijos veiklą suinteresuotoms šalims ir svarbiausia priemonė suinteresuotoms šalims gauti informaciją apie kompanijos valdymą. Šio straipsnio tikslas yra atliekant trijų dalių analizę ištirti visuomenės informavimo signalų poveikį akcijų rinkos kainoms. Įvertinus kompanijų, įtrauktų į OMX Vilniaus indeksą, akcijų rinkos kainų pasikeitimų ilgalaikėse rinkos tendencijose priklausomybę, paaiškėjo, kad rinkos (CAPM) modelis netinkamas nustatyti šiuos pasikeitimus. Informavimo signalų poveikio akcijų rinkos kainoms analizė atskleidė, kad kai kuriais atvejais investuotojai galėjo pasinaudoti rinkos neefektyvumu ir uždirbti nenormalią grąžą. CAR statistinės svarbos analizė parodė, kad statistiškai reikšmingi akcijų kainų pokyčiai po informacijos atskleidimo 2005–2009 m. laikotarpiu buvo pranešimai apie planuojamą vystymąsi ir apribojimus prekybai kompanijos produktais. Statistiškai reikšmingos kaupiamosios vidutinės nenormalios grąžos (CAAR) analizė parodė statistiškai reikšmingus rezultatus paskelbus apie kompanijos veiklos rezultatus ir bankų obligacijų emisijas esant neigiamai indekso tendencijai ir paskelbus apie laukiamus veiklos rezultatus ir planuojamą plėtrą esant teigiamai indekso tendencijai.Reikšminiai žodžiai: Vyriausybė; Signalizavimo teorija; Visuomenės informavimo signalai; Įmonių vertė; Governance; Signaling theory; Public information signals; Corporate value.

ENPublicly delivered information is probably the most important mean for company to communicate its performance to the parties concerned. However, after each information signal, the change of stock market price can take contradictory and not always favorable direction. Theoretical and empirical studies of different researchers suggest that the disclosure of new information is one of the most important factors influencing the stock market prices, but there is not any unanimous answer about the direction and strength of the impact. Our research was performed on a sample of companies included in the OMX Vilnius index, over the period of 2005 to 2009 and evidenced that in some cases (information signals about the performance results, planned development, transactions carried out by executives, emissions of bank bonds, etc.), investors could take the advantage of market inefficiency and earn statistically significant abnormal return. [From the publication]