The Efficient market hypothesis : a critical review of literature and methodology

LTKapitalo rinkų plėtra keičia efektyvios rinkos hipotezės aktualumą ir empirinį pagrįstumą. Kapitalo rinkų dinamiškumas reikalauja efektyvumo tyrimų. Straipsnyje analizuojama efektyvios rinkos hipotezės raida ir dabartinė padėtis, ypatingas dėmesys skiriamas Baltijos šalių akcijų rinkai. Investuotojai dažnai nesugeba uždirbti perteklinio pelno, bet iki šiol yra stebimo rinkos anomalijos ir rinkos kainos dažnai nukrypsta nuo tikrosios vertės. Straipsnyje pateikiama efektyvios rinkos sampratos analizė. Taip pat apžvelgiama rinkos efektyvumo evoliucija ir analizuojama jos dabartinė padėtis. Be to, pateikiamas Baltijos šalių akcijų rinkos efektyvumo tyrimas. Pabaigoje apžvelgiami tyrimo metodai ir siūloma silpnos formos efektyvumo besivystančioje rinkoje testavimo metodologija. [versta iš angliškos santraukos]Reikšminiai žodžiai: Market efficiency; Random walk; Stock returns; Investor rationality; Baltic stock market.

ENThe development of the capital markets is changing the relevance and empirical validity of the efficient market hypothesis. The dynamism of capital markets determines the need for efficiency research. The authors analyse the development and the current status of the efficient market hypothesis with an emphasis on the Baltic stock market. Investors often fail to earn an excess profit, but yet stock market anomalies are observed and market prices often deviate from their intrinsic value. The article presents an analysis of the concept of efficient market. Also, the market efficiency evolution is reviewed and its current status is analysed. This paper presents also an examination of stock market efficiency in the Baltic countries. Finally, the research methods are reviewed and the methodology of testing the weak-form efficiency in a developing market is suggested. [From the publication]