Aspects of exchange rate policy and the currency board in Lithuania

LTStraipsnyje trumpai apžvelgiamas Lietuvos valiutų valdybos modelio veikimas ir šio institucinio susitarimo įtaka šalies monetarinei politikai. Esant griežtam klasikiniam valiutų valdybos ar tarybos modeliui, ši finansinė institucija leidžia banknotus ir monetas, kurie pareikalavus gali būti iškeisti į rezervinę užsienio valiutą griežtai nustatytu kursu. Tokia valiutų taryba netgi nepriima jokių depozitų iš komercinių bankų. Lietuvos valiutų valdyba yra tik dalinis ortodoksinės valiutų tarybos variantas. Iš tiesų daugelis šios valiutų valdybos tikslų ir instrumentų yra panašūs į centrinio banko funkcijas. Tačiau pinigų pasiūlos aspektu Lietuvos centrinis bankas turėtų veikti kaip griežta valiutų valdyba. Iš Lito patikimumo įstatymo matyti, kad yra tam tikros galimybės centriniam bankui keisti valiutos kursą ir pinigų masę, kas prieštarauja griežtam valiutų valdybos modeliui. Nepaisant kai kurių trūkumų, valiutų valdybos modelis Lietuvoje per ketverius metus padėjo pasiekti nemažai tikslų, kurie buvo numatyti įvedant Lito patikimumo įstatymą. Pastarųjų metų makroekonomikos rodikliai tai patvirtina. Vartotojų ir gamintojų kainų indeksai sumažėjo nuo kelių dešimčių procentų iki kelių procentų. Tik 2000 metų kainų indeksai leidžia teigti, kad laukiamas kainų indeksų ir palūkanų normų suvienodėjimas jau beveik pasiektas. Reiktų pažymėti, jog pagrindiniai valiutų valdybos tikslai sumažinti infliaciją ir palūkanų normas yra įgyvendinti. Tolesnė lito keitimo kurso perspektyva labiau susijusi su centrinio banko funkcijomis, vykdant pinigų politiką.

ENThe article briefly reviews the functioning of the Lithuanian currency board model and the influence of this institutional agreement on the country's monetary policy. Under the strict classic currency board or council model, this financial institution provides banknotes and coins which, upon request, can be converted into a reserve foreign currency at a strictly determined exchange rate. The board of currency will not accept any deposits even from commercial banks. Lithuania's currency board is only a partial version of the Exchange Council of the Orthodox. Indeed, many of the objectives and instruments of the currency board are similar to the functions of the Central Bank. However, from the perspective of money supply, the Lithuanian Central Bank should act as a strict currency board. It can be seen from the Law on the Credibility of the litas that there are some options for the Central Bank to change the exchange rate and the monetary mass, which opposes a rigid currency board model. Despite some flaws, the currency board model in Lithuania has helped to achieve several objectives within four years, which were stipulated when the law on the credibility of Litas was imposed. Macro-economic indicators over the past year validate it. Consumer and producer prices' index fell from tens of per cent up to several percent. Only the price indexes from 2000's suggest that the unify of expected price indexes and interest rates is already almost achieved. It should be noted that the main objectives of reducing the inflation of the currency board and the interest rates are already established. The prospect of the further development of the exchange rate of the litas has more to do with the functions of the Central Bank, in the context of monetary policy.