The Effect of foreign real estate investments on house prices: evidence from emerging economies

LTUžsienio kapitalo srautai yra laikomi vienu iš pagrindinių pakilimo-nuosmukio ciklo, kuris dažnai baigiasi krizėmis besivystančiose ekonomikose, komponentų. Remiantis statistika galima teigti, kad užsienio investicijos į nekilnojamąjį turtą dažnai yra lydimos būsto kainų kilimo investicijas priimančiose šalyse. Straipsnio tikslas yra empiriškai ištirti užsienio investicijų į nekilnojamąjį turtą (UINT) poveikį būsto kainoms taikant panelinį VAR modelį. Buvo tiriamos besivystančios ekonomikos 2000–2008 m. laikotarpiu. Analizės rezultatai rodo, kad UINT yra svarbi dedamoji didėjant būsto kainai. Tačiau autorių tirtose šalyse UINT vaidina nedidelį vaidmenį būsto kainų didėjime. Taigi kadangi UINT neturi didelės įtakos būsto kainos didėjimui besivystančiose ekonomikose, politikai neturi rūpintis dėl neigiamo UINT poveikio nekilnojamojo turto kainoms. Šių šalių vyriausybės turėtų stengtis pritraukti daugiau užsienio investuotojų į savo nekilnojamojo turto sektorius, nes UINT atneša naudos ekonomikoms, į kurias ateina, pavyzdžiui finansinių išteklių injekcija, užimtumo generavimas, miesto vystymo palengvinimas, papildoma konkurencija nekilnojamojo turto sektoriuje, įvedamos naujos veiklos praktikos nekilnojamojo turto pramonėje, pritraukiami užsienio turistai ir kt. Tačiau politikai turėtų užkirsti kelią spekuliatyvaus kapitalo srautui į nekilnojamojo turto sektorių, nes tai gali sukelti kainas ir suformuoti burbulus. Tyrimo rezultatus reiktų analizuoti atsižvelgiant į jo ribotumus, kurie taip pat nurodo kryptis tolimesniems tyrimams.

ENForeign capital flows are one of the main components of rise and fall cycle which usually ends with crisis in developing economies. With reference to statistics, it may be stated that foreign investment into realty usually go with the increasing investment of housing price in advanced states. An aim of this article is to make an empirical analysis of the influence of foreign investment into realty (UINT) to housing price by applying a panel VAR model. The developing economies were analysed in the period of 2000–2008. The results show that UINT is very important as a constituent increasing price of housing. However, in the states analysed by the authors, UINT plays a minor role in the increase of housing price. As UINT does not have big influence to the increase of housing price in developing countries, politicians do not have to take care about its negative influence to the price of realty. Governments of those states should attempt to attract more foreign investors into their realty sectors because UINT is beneficial to economics to which the following issues become relevant: injection of financial resources, generation of employment, facilitation of town development, additional competitive ability in the field of realty, introduction of new activity practice in the industry of realty, attraction of foreign tourists, and etc. However, politicians should prevent speculative capital flow into the sector of realty because it may influence the increase in prices and form bubbles. The results should be analysed with regard to its limitation which also indicates directions to further researches.