The Changes in the financial markets of the Baltic states in the period of economic downturn

LTStraipsnio tikslas yra išanalizuoti finansų rinkų pokyčius Baltijos šalyse ekonominio nuosmukio laikotarpiu. Tyrimas parodė, kad visais atvejais pokyčiai prieš finansinį nuosmukį įtakojo OMX Vilnius indeksą. Nebuvo nustatyta priežastinio ryšio tarp Latvijos ir Estijos kapitalo rinkų. Autorių nuomone, finansinio nuosmukio tendencijos Baltijos šalių rinkose, kurios prasidėjo 2008 rugsėjo mėn., kilo Latvijos finansų rinkose. Finansų krizės viduryje Latvijos rinka iš labai aktyvios prieškriziniu laikotarpiu pavirto labai pasyvia. Estijos rinka taip pat prarado dalį aktyvumo. Taigi finansų nuosmukis labiausiai paveikė Latvijos ir Estijos rinkas. Tai aiškiai patvirtina Lietuvos rinkos atvejis, kuri tapo aktyviausia krizės viduryje ir išliko per kainų kritimo laikotarpį palyginus neskausmingai, taip patvirtindama, kad finansų krizės akivaizdoje daugumos investuotojų lūkesčiai ir interesai yra susiję su didesnėmis rinkomis, kurios paprastai laikomos labiau patikimomis ir elastingomis. Finansinio nuosmukio pabaigoje atsikūrė pradinė situacija: Latvijos rinka atgauna savo aktyvumą (kartais netgi pralenkdama Estiją), o Lietuvos rinka yra mažiau aktyvi nei krizės laikotarpiu, tačiau labiau aktyvi nei prieš krizę. Trijų finansų rinkų priežastingumo rezultatai patvirtino hipotezę, kad 2008–2009 m. finansų krizės analizei galima taikyti ekonometrinius metodus, taikytus 1987 m. krizei, identifikuojant prieš krizę, krizės laikotarpio ir po krizės priežastingumo tendencijų pokyčius.

ENThis article looks at recent patterns of global financial crisis and analyses the results of causality in equity markets of the three Baltic States: Lithuania, Latvia, and Estonia starting with 2008. The authors employed empirical models developed on the basis of Granger causality tests, and co-integration tests in order to confirm the hypothesis on the similarities of the general trends during the two major international financial crises. The research of causality has confirmed the hypothesis that the econometric methods applied to the analysis of the 1987 crisis may be employed in the analysis of the 2008-2009 financial crisis as well. In the light of the recent empirical literature, pointing to strong financial markets interdependence, both domestically and internationally, there are few assessments of turmoil and downturns in the financial markets that are implemented by employing empirical tests developed on the basis of econometric models.