Šiandieninės finansų krizės ištakos: sekiuritizacija?

LTSekiuritizacija, tai struktūrinių finansų priemonė, leidžianti bankams kapitalo rinkai perkelti kredito riziką ir padidinti kreditavimo galimybes. Sekiuritizacijai atsirasti postūmį davė 1970 m. JAV valstybės politika ir siekis padidinti gyventojų apsirūpinimą būstu. Tačiau privatūs ūkio subjektai JAV ir kitur sekiuritizacija plačiau pradėjo taikyti tik po 2000 m. Nepaisant daugelio šio mechanizmo teigiamų savybių ir naudingumo, sekiuritizacija šiandien dažnai kritikuojama dėl 2007 m. prasidėjusios finansų krizės sukėlimo. JAV didelis antrarūšėmis būsto paskolomis užtikrintų obligacijų likvidumo ir vertės sumažėjimas destabilizavo daugelį bankų, finansinių institucijų ir pačią finansų rinką. Tačiau vienareikšmiškai negalima kritikuoti paties sekiuritizacijos mechanizmo, nes šio proceso dalyviai - paskolų teikimo tarpininkai, paskolų portfelio perpardavėjai, pirkėjai ir kiti dėl vienų ar kitų priežasčių turėjo iškraipytą rizikos toleranciją bei neteisingą paskatų sistemą, iš esmės skatinusią prisiimti per didelę riziką. Nepaisant to, Europos Sąjungos lygiu pateikti pasiūlymai, susiję su finansinės krizės priežasčių šalinimu, daugiausiai dėmesio skiria bendram reguliavimo griežtinimui ir didinimui, o ne konkrečių problemų sprendimui. Kita vertus, dabartinę finansų rinkų krizę iš dalies sukėlė valstybių, centrinių bankų atitinkama politika, neadekvati priežiūros sistema ir metodai, kitų išvestinių finansinių priemonių ypatumai bei makroekonominiai veiksniai. Todėl galima pagrįstai teigti, kad sekiuritizacija nebuvo pagrindinis kilusios krizės šaltinis, bet daugiau instrumentas, per kurį pasireiškė pirmieji finansinės krizės požymiai.

ENSecuritization is a structural finance instrument, which allows banks to transfer credit risks to the capital markets and to increase lending possibilities. The impulse for introduction of securitization was given by the US state policy striving to increase homeownership levels in early 1970. Private entities in the US and elsewhere started to use securitization in meaningful volumes after the year 2000. Despite many benefits, today securitization is heavily criticized for triggering current financial crisis. Major decrease in liquidity and price of US sub-prime mortgage backed securities has destabilized many banks, financial institutions and financial markets. However one can not criticize securitization mechanism itself unambiguously because main actors in this process - mortgage loans intermediaries, resellers and buyers of mortgage loan portfolios and others, for one or another reason had the perverted risk tolerance and faulty intentions, encouraging taking excess risks. Notwithstanding that, proposals at the European Union level, aimed at eliminating the causes of the financial crisis, are mainly focused on increasing and strengthening a general level of regulation, opposed to solving particular problems. What is more, current financial crisis was partially caused by inaccurate policies of governments and central banks, inadequate supervisory system and methods, peculiarities of other derivative instruments and macroeconomic factors. Consequently one can reasonably affirm, that securitization was not the main source of the ongoing financial crisis, but an instrument to show the first signs of it.