Rizikos draudimo fondų įtaka finansiniam stabilumui

LTDarbe nagrinėjama rizikos draudimo fondų (RDF) teigiama ir neigiama įtaka finansiniam stabilumui. Neigiamos įtakos analizė skaidoma į neigiamo poveikio dviems pagrindinėms finansų sistemos dalims – bankams ir finansų rinkoms – analizę, daug dėmesio skiriant kiekybiniams bankų patiriamos kredito rizikos, RDF taikomo finansinio sverto ir įsipareigojimų likvidumo rizikos, kylančios investuotojams atsiimant lėšas, vertinimams. Nustatyta, kad investuotojų suminiai grynieji pinigų srautai priklauso nuo makroekonominės ir finansinės aplinkos pokyčių, kuriuos modelyje perteikia investuotojų polinkio rizikuoti ir JAV trumpalaikių palūkanų normų pokyčiai. Be to, šie srautai pasižymi inertiškumu ir priklauso nuo paskutinių RDF investicijų grąžų. Skaičiavimų rezultatai taip pat rodo, kad padidėjo RDF koncentruotų vienakrypčių pozicijų keliama rizika finansų rinkų veiklai, sietina su masiniu panašių RDF investicinių pozicijų likvidavimu. Šią riziką siūloma vertinti pagal tą pačią investavimo strategiją taikančių RDF investicijų grąžų visų galimų porinių koreliacijos koeficientų slenkančias medianas. Daroma išvada, kad normaliomis rinkos sąlygomis aktyvi RDF veikla didina finansų sistemos atsparumą nedideliems šokams, tačiau rinkoje kilus didelei įtampai tam tikros RDF veiklos ypatybės (finansinio sverto taikymas, įsipareigojimų likvidumo rizika, koncentruotų vienakrypčių pozicijų rizika, bankams keliama kredito rizika) didina pavojų finansiniam stabilumui.

ENThe negative and positive influence of risk insurance funds (RIFs) on financial stability is analyzed in the paper. The analysis of the negative influence is divided into the analysis of negative influence of the main parts of financial system – banks and financial markets, paying much attention to quantitative assessments of credit risk experienced by banks, financial weight applied by RIFs and risk of liability liquidity. It was determined that the amounts of cash flows of investors depend on changes of the macroeconomic and financial environment which are expressed in the model by the tendency of investors to take risks, and changes in the USA short term interest rates. Besides this, these flows are known for their inertness and depend on the last returns of RIF investments. The calculation results also show how the increase of the risk in the activity of financial markets, caused by the concentrated single sided positions of RIFs, can be related to the massive liquidation of similar RIF investment positions. It is suggested that this risk be assessed according to the sliding medians of all possible paired correlation coefficients of RIF investment returns applying the same investment strategy. The conclusion can be made that under usual market conditions active RIF activity increases the resistance of the financial system to small shocks However, in a market where much tension is caused, certain features of RIF activity (application of financial weight, risk of liability liquidation, risk of concentrated single sided positions, credit risk of banks) increase the risk to financial stability.