Efficacy of the single monetary policy for the Baltic countries and Slovenia

LTŠio darbo tikslas yra įvertinti bendros pinigų politikos efektyvumą Baltijos šalims (Estijai, Latvijai ir Lietuvai) bei Slovėnijai kaip santykiškai naujoms Europos ekonominės ir pinigų sąjungos valstybėms narėms, kurių pavyzdžiu gali pasinaudoti kitos potencialios euro zonos narės savo integracijos procese. Kiekybiškas monetarinių taisyklių vertinimas prieš ir po euro įvedimo buvo atliktas taikant tiesinę regresiją ir Newey-West metodą. Skaičiavimai yra paremti tradicine Taylor taisykle ir keliais Taylor taisyklių tipo principais. Tyrimo išvados parodo, kad pasirinktų šalių valstybinė palūkanų norma buvo labiau paveikta infliacijos bei gamybos apimties skirtumo nei vėliau pritaikytos bendros Europos palūkanų normos. Infliacijos atveju rezultatai buvo šiek tiek geresni nei gamybos apimties skirtumo atveju, tačiau buvo pažeista Taylor taisyklė, todėl ateityje šalims prognozuojama defliacija. Nepaisant to, pateikta keletas argumentų, kodėl ateinančiais metais bendros pinigų politikos perspektyva galėtų teigiamai paveikti ne tik šalis nares steigėjas, bet ir naujas šalis nares. Reikšminiai žodžiai: Europos ekonominė ir pinigų sąjunga, pinigų politika, monetarinės taisyklės, Slovėnija, Baltijos šalys.

ENThe purpose of this paper is to evaluate the efficacy of the single monetary policy for the Baltic countries (Estonia, Latvia, and Lithuania) and Slovenia as relatively new members of the euro area which can be a guideline for other potential candidates in their integration process. Evaluation is performed via quantification of monetary rules prior and after the introduction of the euro using linear regression with the Newey West approach. Calculations are based on the traditional Taylor rule and several alternatives of Taylor-type rules. Our findings confirm that the national interest rate of chosen countries was more responsive to country inflation and output gap comparing to later applied common European interest rates. Results were slightly better in case of inflation than output, Taylor principle was violated putting the countries at the risk of deflation in the future. Nevertheless, several arguments assigning possibilities of positive impacts of single monetary policy for new member states in future are identified. Keywords: European Economic and Monetary Union, monetary policy, monetary rules, Slovenia, Baltic Countries.