Heterogeniško finansializacijos poveikio ilgojo laikotarpio ekonomikos augimui vertinimas

LTFinansializacija – tai procesas, kurio metu finansų rinkos ir jų dalyviai įgyja didesnę įtaką įmonių/ekonomikos dalyvių funkcionavimui ir finansų sistemos struktūrai, keičia ekonominės sistemos funkcionavimą tiek makroekonominiu, tiek mikroekonominiu lygiu. Neabejotina, kad finansializacija daro įtaką ekonomikos augimui. Vis dėlto tyrimai nepagrindžia finansializacijos poveikio nevienalytiškumo ir nepateikia išsamios heterogeniškumo šaltinių analizės. Daugeliu atvejų mokslininkai pateikia tik teorines įžvalgas apie tai, kas gali lemti skirtingą finansializacijos poveikį ekonomikos augimui. Taigi šio tyrimo tikslas yra ištyrus finansializacijos reiškinį ir jo heterogeniško poveikio ekonomikos augimu šaltinius, sudaryti heterogeniško finansializacijos poveikio ilgojo laikotarpio ekonomikos augimui vertinimo modelį ir jį empiriškai patikrinti įvairių pasaulio šalių atžvilgiu. Šiame darbe nagrinėjama, ar institucinė aplinka ir šalies išsivystymo lygis sąlygoja finansializacijos poveikį ekonomikos augimui. Taikant jungtinių mažiausių kvadratų metodą tyrime analizuojami 96 šalių duomenys, kurie apima 1996 – 2017 m. Tyrimo rezultatai pagrindžia heterogenišką finansinio gilėjimo poveikį šalių ekonomikos augimui ilguoju laikotarpiu, kurį sąlygoja šalių institucinės aplinkos ir išsivystymo lygio skirtumai.

ENFinancialisation, i.e., the process by which financial markets and their partіϲіpants gain more influence over the functioning of enterprises/companies and the framework of the financial system, changes the functioning of the economic system, both at the macro- and microeconomic level. There is no doubt that financialisation impacts economic growth. Still, rеѕеarch does not substantiate the heterogeneity of financialisation effects and does not provide a comprehensive analysis of the sources of heterogeneity. In most cases, rеѕеarchers provide only theoretical insights into what may lead to different effects of financialisation on economic growth. Thus, the aim of the research – to study the phenomenon of financialisation and the sources of its heterogeneous impact on economic growth, to develop a model for assessing the heterogeneous impact of financialisation on long-run economic growth, and to empirically test it in relation to various countries of the world. This study empirically examines whether institutional quality and economic development intermediate the relationship between financialisation and economic growth using a panel of 96 countries over the period of 1996-2017 and least squares dummy variables (LSDV) estimator. It was found that the impact of financialisation on economic growth differs across countries and that institutional quality and economic development are the sources of the heterogeneous impact of financialisation on economic growth.